Кредитные рейтинговые агентства 2024: рост, конкуренция и новые горизонты Leave a comment

Кредитные рейтинговые агентства: итоги 2024 года

Кредитные рейтинговые агентства (КРА) в России в 2024 году продемонстрировали заметный рост влияния на финансовый рынок, профессионализацию методологических стандартов и расширение сервисов, несмотря на высокую волатильность макроэкономической среды и смену регуляторных акцентов. Итоги года интересны не только эмитентам и инвесторам, но и всему финансовому сектору, где устойчивое развитие рынка долгового финансирования в значительной степени зависит от прозрачности, независимости и авторитета рейтинговых институтов.

Ключевые показатели и динамика рынка КРА

• Совокупная выручка российского рейтингового сектора в 2024 году достигла 1,77 млрд рублей, что на 18% выше по сравнению с 2023 годом. Основной вклад обеспечили лидеры рынка: «Эксперт РА» — 786,4 млн рублей и АКРА — 729,9 млн рублей, что указывает на практически равное распределение между двумя крупнейшими КРА страны^[5].
• Рост выручки в первую очередь связан с активизацией долгового рынка: объем размещенных облигаций за год составил 6,86 трлн рублей (на треть выше уровня 2023 года), а также с ежегодной индексацией тарифов и ростом числа новых эмитентов, в том числе из сегмента высокодоходных облигаций.
• На конец 2024 года российскими агентствами присвоено 2434 кредитных рейтинга; агентства используют 70 различных рейтинговых методологий^[1][3].

Лидеры отрасли

• АКРА занимает первое место по числу присвоенных кредитных рейтингов — 709 из общего количества 1251 рейтинга выпусков на 31 декабря 2024 года^[2].
• «Эксперт РА» и АКРА обеспечивают суммарно более 85% оборота российского рынка КРА. При этом оба агентства усиливают направление международных рейтингов, обслуживая клиентов из СНГ и российских эмитентов, планирующих выходить за рубеж.
• В реестр Банка России внесены четыре агентства: АКРА, «Эксперт РА», НКР и НРА^[7][10].

Тенденции и регуляторные изменения

• Рост прозрачности: В 2024 году расширились требования к раскрытию методологий, а также к публикации полной информации о присвоенных и отозванных рейтингах. В июле Банк России запустил единую базу данных рейтингов компаний, что повысило прозрачность рынка^[6].
• Интеграция с международным рынком: Рейтинги АКРА официально включены в регулирование Казахстана наравне с агентствами «большой тройки» (S&P Global Ratings, Moody’s и Fitch Group). Кыргызстан признал российские рейтинги, а на фоне председательства России в БРИКС обсуждается система взаимного признания рейтингов внутри объединения, что открывает новые каналы для экспансии российских КРА^[5][6].
• Диверсификация услуг: Менее 7% выручки агентствам приносят дополнительные услуги, такие как ESG-рейтинги и верификация «зеленых» облигаций. Однако их доля постепенно растет на фоне глобального тренда устойчивого развития^[5].
• Жесткость надзора: Усилился контроль ЦБ за качеством методологий, раскрытием информации, а также предотвращением конфликта интересов между агентствами и рейтингующимися компаниями^[10].

Методологии и роль КРА в экономике

• В 2024 году агентства применяли 70 рейтинговых методологий, адаптированных под разные отрасли (банковский сектор, нефинансовые компании, публичные облигационные выпуски и др.)^[1][3][10].
• Основные задачи КРА — присвоение, подтверждение, пересмотр и отзыв кредитных рейтингов и прогнозов по ним на базе независимой аналитики и прозрачных процедур. Присвоение кредитного рейтинга всегда платная услуга, но раскрытие информации осуществляется в свободном доступе^[7][10].
• Шкалы российских агентств сопоставимы с международными, что позволяет инвесторам сравнивать уровень риска по различным инструментам и эмитентам^[8][10].

Примеры рейтинговых решений 2024 года

• В декабре 2024 года агентство «Эксперт РА» подтвердило кредитоспособность ООО «Холдинг Эр-Би-Ай» на уровне ruBBB- с прогнозом «стабильный». Решение принято при учете умеренной долговой нагрузки (ожидание снижения отношения долга к EBITDA с 8,2х до 4,0х в 2025 году) и высокой достаточности капитала (35% на конец 2023 года), несмотря на давление процентных расходов и снижение рентабельности^[4].
• Рейтинги облигаций ООО «ИЭК ХОЛДИНГ», серия 001P-01 (2 млрд руб.), подтверждены на уровне ruA-, что указывает на умеренно высокий уровень кредитоспособности по российской шкале^[9].

Инфраструктурные изменения и новые возможности

• Банк России разработал критерии для признания иностранных КРА и их рейтингов в российском регулировании, открыв путь к частичному допуску международных оценок в России с 2025 года^[7].
• В июне 2024 года ЦБ обязал КРА раскрывать информацию о кредитоспособности компаний, что добавило доверия к рынку рейтингов и ускорило процессы привлечения инвестиций.
• Ожидается, что к 2025 году появится система взаимного признания национальных рейтингов на пространстве БРИКС и ЕАЭС.

Основные вызовы и перспективы

• Высокая ключевая ставка (16–21%) не помешала бурному развитию долгового рынка, что подчеркивает повышенную роль публичных заимствований и необходимость независимой оценки рисков.
• Сохранение конкуренции между ведущими игроками благоприятно влияет на качество рейтингов, снижая возможности для конфликтов интересов^[10].
• Потенциал роста сохраняется за счет расширения продуктовой линейки, повышения признания российских рейтингов на международном уровне и развития сервисов для новых сегментов заемщиков — от технологических стартапов до инфраструктурных проектов в рамках государственных программ.

Аргументы: почему КРА играют ключевую роль

• Присвоение кредитного рейтинга становится стандартом доверия для инвесторов, страховых компаний, банков и крупных корпоративных клиентов.
• Российские КРА глубоко интегрированы в финансовое регулирование: без рейтингов невозможен выход на публичные долговые рынки и привлечение средств пенсионных и институциональных фондов^[7].
• Расширение международного признания усиливает позицию России на уровне БРИКС и ЕАЭС, обеспечивая суверенную инфраструктуру оценки рисков.

Заключение

2024 год стал годом зрелости российского рынка кредитных рейтинговых агентств. Уверенный рост, технологическое и методологическое развитие, а также расширение международного сотрудничества выводят отечественные КРА на новый уровень доверия как внутри страны, так и за ее пределами. Передовые методики, жесткий регуляторный надзор и настрой на прозрачность формируют единую экосистему доверия и открытых финансовых коммуникаций. В ближайшие годы рынок ожидает серьезная конкуренция не только между российскими агентствами, но и в международном поле, что будет способствовать дальнейшему росту качества и востребованности рейтинговых услуг. Финансовый сектор, инвесторы и бизнес уже сегодня получают новые возможности для привлечения капитала, оптимизации стоимости заимствований и эффективного управления рисками на основе профессиональных и независимых рейтинговых оценок.