Квал-инвестор по-новому: экзамен вместо миллиона Leave a comment

Главное в интервью Михаила Мамуты агентству «Интерфакс»

17 апреля 2025 года Михаил Мамута, руководитель Службы по защите прав потребителей и обеспечению доступности финансовых услуг Банка России, дал большое интервью агентству «Интерфакс». В центре внимания оказались изменения в подходах к статусу квалифицированного инвестора, критерии дохода и возможности получения статуса через экзамен. Материал вызвал широкий резонанс на финрынке, отражая ожидания инвесторов, профучастников и регулятора.

Квалификация инвесторов: ключевые изменения и аргументация

• Демократизация статуса «квалов». Михаил Мамута подчеркнул: ЦБ не намерен ограничивать право инвестора самостоятельно выбирать направления вложений — регулятор выступает за баланс между защитой прав и свободой гражданина инвестировать. Однако госорган не может игнорировать возросшие риски на рынке, особенно для непрофессиональных инвесторов^[1].
• Экзамен для квалифицированного инвестора. Новый проект Банка России предусматривает возможность получения статуса квалифицированного инвестора (квала) через сдачу специального экзамена. Экзамен будет состоять из нескольких десятков вопросов, затрагивающих конкретные инвестиционные инструменты, а также понимание рисков, связанных с ними^[3].
• Платность экзамена. Михаил Мамута отметил, что экзамены не будут государственными — их будут организовывать частные компании. Поэтому услуга, вероятно, станет платной, но стоимость будет определяться рыночными механизмами, а не самим ЦБ. «Это не способ заработать для профучастника, а возможность компенсировать расходы», — отметил Мамута^[5].
• Стоимость экзамена. По мнению Мамуты, экзамен будет стоить в разы дешевле, чем получение профильного платного образования («Финансы и кредит»), которое тоже дает статус квал-инвестора^[5].

Пересмотр порога дохода для квалифицированных инвесторов

• Действующий критерий. Сейчас для получения статуса квалифицированного инвестора в России необходимо иметь средний годовой доход не менее 20 млн рублей за последние два года^[3].
• Обсуждение снижения порога. На рынке активно обсуждается предложение снизить минимальный порог дохода до 12 млн рублей. Это решение может значительно расширить круг частных инвесторов, способных легально получить статус квал-инвестора^[4].
• Аргументы регулятора. Как отметил Мамута, снижение порога не должно приводить к росту неоправданных рисков. Параллельно с этим вводится экзамен, что позволяет скомпенсировать возможные риски за счет повышения образовательного уровня инвесторов^[3][4].

Контекст: почему сейчас и для чего?

• Рынок инвестиций в России активно растет: по оценкам участников, последние годы число частных инвесторов превысило 30 млн человек.
• Новые инструменты становятся популярнее — на первый план выходят зарубежные акции, производные финансовые инструменты, сложные стратегии, ранее доступные только квал-инвесторам.
• Банк России фиксирует увеличение доли розничных инвесторов, что требует новых мер по защите их прав и балансировке интересов рынка и граждан.

Кто выиграет от изменений?

• Частные инвесторы, которые не дотягивают до действующего порога дохода, получат шанс легально перейти к более сложным инструментам, если успешно сдадут экзамен.
• Профучастники рынка получат стимул инвестировать в образовательные сервисы и развитие экзаменационной инфраструктуры.
• Сам рынок станет более прозрачным, а число осознанных инвесторов — выше.

Вопросы и риски: что еще предстоит обсудить

• Ценообразование экзамена. Если нет регулирования предельной стоимости, возможны попытки профучастников увеличить тарифы. Задача рынка — выработать сбалансированные решения.
• Качество экзаменационных вопросов. Формальные экзамены не должны превращаться в «галочку» — регулятор настроен тщательно контролировать содержание и процедуры отбора операторов.
• Доступность образовательных программ. Участие региональных инвесторов и уровень их подготовки должны быть сопоставимы со столичными.

Мнения и позиция Михаила Мамуты

«ЦБ не хочет ограничивать право инвестора», — подчеркнул Михаил Мамута. При этом, по словам главы службы, важно снизить число случаев, когда неопытные инвесторы сталкиваются с непредсказуемыми потерями. «Экзамен — это самый дешевый путь к статусу», — резюмировал он, подчеркнув, что основная цель изменений — эффективная защита прав инвесторов при сохранении гибкости и свободы выбора^[1][5].

Заключение

Интервью Михаила Мамуты «Интерфаксу» демонстрирует новый вектор финансовой политики: более гибкий, технологичный и ориентированный на развитие финансовой грамотности в инвестиционном сообществе. Снижение порога дохода и появление экзамена — это синергия интересов государства, рынка и обычных инвесторов. Новые механизмы обеспечат баланс между доступностью инвестиционных продуктов и защитой граждан, способствуя долгосрочному росту финансового сектора России.