Рубль растёт, акции падают: экономическая загадка апреля Leave a comment

Рубль укрепляется, рынок акций снижается: что происходит?

В марте 2025 года российская экономика вновь продемонстрировала противоречивые результаты. С одной стороны, рубль укрепился на фоне внутренних и внешних факторов, с другой — фондовый рынок завершил месяц в минусе. Разберем подробнее ключевые показатели и причины этих изменений.

Укрепление рубля: цифры и причины

По данным Центрального банка России, реальный эффективный курс рубля в марте вырос на 7,1% по сравнению с февралем, а с начала года его укрепление составило 20,4% к доллару. Против евро рост составил 4,8%, а к юаню — 7,9% за месяц. В годовом исчислении за период с января по март рубль укрепился на 19,2% [1][2].

Основные причины роста курса рубля включают:

• Эффект высокой ключевой ставки: с конца 2024 года ставка остается на уровне 21%, что делает рублевые инструменты привлекательными для инвесторов [5][7].
• Снижение импорта: сезонное уменьшение спроса на импорт в начале года укрепило внутренние валютные позиции [5].
• Экспортные поступления: несмотря на санкции, российские экспортёры продолжают генерировать стабильный поток валюты благодаря высоким закупкам нефти странами-партнерами, такими как Китай и Индия [7].
• Приток капитала: ожидания политической стабилизации после телефонных переговоров России и США частично позитивно сказались на рубле [10].

Однако аналитики предупреждают о возможных рисках ослабления рубля в ближайшие месяцы вследствие сезонного роста импорта и возможных новых санкций [7].

Рынок акций: фиксация прибыли и негативная динамика

Российский фондовый рынок в марте демонстрировал спад. Индекс МосБиржи снизился на 7,5% по сравнению с годовым пиком в 3371 пункт, а индекс РТС потерял 1,1%. Несмотря на укрепление рубля, участники рынка начали фиксировать прибыль, опасаясь геополитической нестабильности и отсутствия перспектив быстрого мирного урегулирования [6].

Основные факторы снижения включают:

• Давление геополитики: негативные ожидания относительно возможного обострения санкционных конфликтов сдерживали активность инвесторов [6][8].
• Риторика ЦБ: регулятор сохранил высокую ключевую ставку и выступил с «жесткими» комментариями, не исключающими дальнейшего ужесточения политики [6][8].
• Спад интереса к акциям некоторых компаний: Например, акции энергетической компании Юнипро упали на 24,6%, а застройщика ПИК — на 16,5% [6].

Тем не менее, среди позитивных моментов можно отметить рост акций Эн+ Групп (+10,7%) и Транснефти (+6,8%), что объясняется высокими дивидендными ожиданиями и улучшением финансовых показателей этих компаний [6].

Прогнозы на ближайшее время

Эксперты ожидают, что в апреле рубль может продолжить колебания в диапазоне 80–85 ₽ за доллар, но его дальнейшая динамика будет зависеть от следующих факторов:

• Изменений на рынке нефти, включая решения ОПЕК+.
• Сезонного роста импорта и налоговых выплат [3][6].
• Политической обстановки, включая возможные новые санкции [7].

Что касается фондового рынка, участники надеются на стабилизацию в зоне 3200 пунктов по индексу МосБиржи с последующим ростом при улучшении геополитической ситуации [6][10].

Заключение

Март 2025 года стал месяцем противоречивых тенденций для российской экономики. Рост курса рубля обеспечил валютную стабильность, однако слабый аппетит инвесторов к рисковым активам привел к снижению фондового рынка. В ближайшие месяцы рубль и акции останутся под влиянием геополитических и экономических факторов, включая решения Центрального банка, динамику цен на нефть и внешний политический фон. Это создает как риски, так и возможности для участников рынка.